一、炼焦煤价格持稳，结构性矛盾凸显
截至2025年5月20日，国内主焦煤（硫<1%）市场报价1225元/吨，与5月上旬持平，但区域分化明显。山西柳林主焦煤坑口价维持在1300元/吨，因当地煤矿资源枯竭及环保限产（如“双碳”目标下焦化产能压减）；而山东济宁气煤报价920元/吨，较月初下跌3%，因钢厂采购积极性下降。进口方面，蒙古国炼焦煤（甘其毛都口岸）到岸价跌至1111.5元/吨，因澳洲煤进口限制放宽导致市场竞争加剧。
二、钢焦产业链需求疲软传导
需求端，1-4月全国粗钢产量同比下降5%，因钢厂利润压缩（螺纹钢价格长期低于成本线3500元/吨）导致高炉开工率降至75%。焦炭方面，准一级冶金焦价格维持在1316.4元/吨，但焦化厂库存周转天数延长至20天，因钢厂压价采购（焦炭基差贴水扩大至200元/吨）。供给端，1-4月炼焦煤产量880万吨，环比下降8.3%，但进口量同比增长15%（如俄罗斯煤进口占比提升至20%），缓解国内供应紧张。
三、成本与替代技术冲击
原料端，炼焦煤开采成本因瓦斯治理、矿井智能化改造上升10%-12%，但价格下跌导致部分煤矿亏损（如山西部分矿井吨煤亏损超50元）。技术层面，氢冶金等低碳技术若取得突破，传统焦煤需求或受冲击（据测算，氢冶金技术可使焦煤需求减少30%）。此外，焦炭期货空头持仓占比超60%，加剧现货价格下行压力。
四、未来趋势与应对策略
短期来看，炼焦煤价格或维持窄幅震荡，但需关注钢厂复产节奏（如螺纹钢价格反弹至3800元/吨以上或刺激补库需求）。中长期而言，产业链负反馈（钢厂压价→焦化厂压价→煤矿减产）或持续，企业需通过以下策略应对：一是布局长协合同（稳定供应与价格）；二是发展配煤技术（降低主焦煤依赖）；三是探索非煤业务（如氢能、储能）。
